虧出血的英特爾，何時才能翻身？
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出品 | 虎嗅科技組作者 | 丸都山編輯 | 陳伊凡頭圖 | 視覺中國美東時間4月27日晚間，芯片巨頭英特爾發(fā)布了2023年第一季度財報，期內(nèi)營業(yè)收入共錄得117億美元，同比下降36%，但要高于該公司在去年四季度給出的105-115億美元的業(yè)績指引。在盈利能力方面，英特爾第一季度歸母凈虧損達(dá)28億美元，同比下降134%，創(chuàng)下公司史上最大的單季度虧損，毛利率也萎縮至34.2%，低于英偉達(dá)、高通等業(yè)內(nèi)公司。值得一提的是，盡管一季度業(yè)績表現(xiàn)不佳，但由于營收高于業(yè)績指引及分析師預(yù)測，英特爾的股價仍有所上漲，截至美東時間4月28日收盤，該公司股價上漲4.02%，收報31.06美元。此外，考慮到PC市場與服務(wù)器市場的下跌已基本見底，且第四代至強(qiáng)處理器Sapphire Rapids有望在今年二季度實現(xiàn)批量出貨，因此英特爾在兩大主營業(yè)務(wù)——客戶端計算事業(yè)部（CCG）和數(shù)據(jù)中心與人工智能集團(tuán)（DCAI）上，還是有充足的理由讓投資者放寬心態(tài)。不過，被人給予厚望的晶圓代工業(yè)務(wù)（IFS）在本季度仍沒有展現(xiàn)出作為業(yè)績增長曲線的能力，這項事關(guān)英特爾復(fù)興之路的核心戰(zhàn)略，可能仍需要時間去驗證。業(yè)績屢創(chuàng)新低，英特爾為何遭重？自2022年一季度開始，英特爾的業(yè)績連續(xù)5個季度下滑，而本季度英特爾的各業(yè)務(wù)部門，除自動駕駛Mobileye外，更是經(jīng)歷了一次全方位的衰落。負(fù)責(zé)PC處理器銷售的CCG部門期內(nèi)營收為57.67億美元，同比下降38%，運營利潤為5.2億美元，相比之下，去年同期該部門營業(yè)利潤為27.22億美元。需要說明的是，CCG部門的業(yè)績與全球PC市場存在極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。比如在2021年全球PC行業(yè)受在線教育/線上辦公的帶動，英特爾的個人電腦芯片部門（更名前的CCG）曾創(chuàng)下了106億元的營收紀(jì)錄。也是在同一時期，PC廠商們在樂觀的市場預(yù)期及產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險的雙重作用下，逐漸提升芯片庫存水位。進(jìn)入2022年，全球性高通脹及“宅經(jīng)濟(jì)”需求的減弱，又讓PC市場的景氣度迅速回落，直接導(dǎo)致PC廠商們的庫存水平全年保持高位，“清庫存”成為貫穿全年的行業(yè)主旋律。這種情況在今年一季度達(dá)到極值，根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年一季度全球PC出貨量為5690萬臺，同比下降29%，達(dá)到過去10年的最低點。在此背景下，英特爾CCG部門業(yè)績下滑自然不難理解。而負(fù)責(zé)服務(wù)器處理器的DCAI部門，情況要更加嚴(yán)峻。財報顯示，一季度DACI營收為37.18億美元，同比下降39%。運營虧損為5.18億美元，而去年該部門運營利潤為13.93億美元。服務(wù)器CPU市場與PC市場的問題大致相同，受到宏觀經(jīng)濟(jì)及能源成本的影響，全球服務(wù)器CPU市場同樣表現(xiàn)不佳，根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球服務(wù)器市場收入與上年度相比下滑了4.4%。英特爾作為這一市場中的絕對龍頭，受到的影響也最為嚴(yán)重。但需要說明的是，DCAI部門營收和利潤的雙降一方面來自于市場，另一方面也有競爭對手AMD崛起的因素。根據(jù)Counterpoint的統(tǒng)計，英特爾在2022年以70.77%的市場份額位列服務(wù)器CPU市場龍頭，盡管看起來地位穩(wěn)固，但在2021年英特爾在該市場中的占有率高達(dá)80.71%，而在同一時期，AMD的市場份額則從11.74%攀升至19.84%，二者攻防轉(zhuǎn)換的變化已經(jīng)十分明顯。很大程度上，英特爾在服務(wù)器CPU市場的衰落要歸咎于自身的執(zhí)行力問題。盡管今年年初發(fā)布的Sapphire Rapids處理器性能表現(xiàn)足夠亮眼，但這款原計劃在2021年末發(fā)布的處理器屢次跳票，給AMD的Milan EPYC留下了一整年的發(fā)展窗口期，導(dǎo)致DCAI部門的訂單不斷流失。而另一項被外界廣泛關(guān)注的IFS業(yè)務(wù)，在本季度的表現(xiàn)并不理想。盡管這家公司曾在去年三季度財報中透露，“目前已拿下全球前10大半導(dǎo)體設(shè)計廠商中7家的訂單”，但在一季度IFS部門營收為1.18億美元，同比下跌24%，環(huán)比下跌63%。最壞時刻已過？“已經(jīng)跌落谷底，怎么走都是向上”，這句話可能非常適用于當(dāng)下英特爾的處境。在英特爾財報發(fā)布后，美國投行Wedbush的分析師Matthew Bryson將英特爾的評級從“跑輸大盤”上調(diào)至“中性”，原因在于“該公司季度業(yè)績已經(jīng)觸底”。具體到核心業(yè)務(wù)部門來看，情況也確實如此。CCG方面，上文我們提到，該部門業(yè)績?nèi)Q于終端市場的需求與下游廠商的庫存水平，盡管目前個人PC市場還未展現(xiàn)出復(fù)蘇的跡象，但結(jié)合微軟等公司的判斷，商用PC市場在二季度可能會迎來反彈。而在下游廠商的庫存方面，根據(jù)Couterpiont的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年底，聯(lián)想、戴爾、華碩的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)均明顯下降，分別自2022年二季度的54.84/25.66/156天下降至2022年四季度的52.09/24.13/122天。即使終端需求短時間內(nèi)難以恢復(fù)，但只要下游廠商的庫存維持正常水位，英特爾的CCG部門仍有望在今年下半年扭轉(zhuǎn)頹勢。同樣，DCAI部門在接下來的時間里，也有著良好的機(jī)遇。一方面，英特爾Sapphire Rapids處理器在今年二季度將實現(xiàn)批量出貨，憑借英特爾在服務(wù)器CPU市場多年積累下的口碑，還是會有相當(dāng)一部分廠商選用該處理器作為新平臺。另一方面，英特爾也搭上了AI的快車。在財報發(fā)布會后的電話會議上，英特爾CEO基辛格表示，“雖然圍繞生成式AI的熱潮，主要以云中的大語言模型為中心，但AI部署將迅速遷移到推理端，成為主要的AI工作負(fù)載?！痹诮衲?月舉辦的中國戰(zhàn)略溝通會上，英特爾研究院副總裁宋繼強(qiáng)曾向虎嗅等媒體解釋過英特爾在AI時代的優(yōu)勢，“現(xiàn)在大模型在訓(xùn)練好了以后，真正要部署提供服務(wù)的時候，很多中小型企業(yè)介入，他們?nèi)绾稳ミx擇一套最優(yōu)的硬件方案是接下來的一大關(guān)鍵?！彼卫^強(qiáng)指出，英特爾手中擁有CPU、GPU、FPGA等多種硬件作為支持，同時對數(shù)據(jù)中心做高性能加速也有著充分的經(jīng)驗，完全可以幫助企業(yè)實現(xiàn)在硬件集群上的架構(gòu)創(chuàng)新。相比之下，IFS部門在今年的情況目前還很難做出判斷。基辛格在財報發(fā)布后的電話會議上強(qiáng)調(diào)，目前英特爾在工藝層面的進(jìn)度符合預(yù)期，“四年五節(jié)點”計劃中的Intel 7和Intel 4現(xiàn)已基本完成，Intel 7正在大規(guī)模量產(chǎn)，而采用Intel 4的Meteor Lake的量產(chǎn)進(jìn)度也能夠保證在今年下半年推出。不過，需要說明的是，在英特爾的計劃表中，明年推出的Sierra Forest和Garanite Rapids兩款處理器芯片將基于Intel 3（等效3nm）工藝，但目前對于這兩款產(chǎn)品，英特爾還是計劃將大部分訂單交由臺積電來代工。一位業(yè)內(nèi)人士向虎嗅表示，英特爾在代工領(lǐng)域很難與臺積電和三星比拼先進(jìn)制程?！霸S多設(shè)計大廠都與三星和臺積電達(dá)成深度綁定的關(guān)系，現(xiàn)階段英特爾的晶圓代工業(yè)務(wù)還很難從前兩家公司手中搶下訂單?！?
