分類: 最新資訊 美容詞典 編輯 : 美容 發(fā)布 : 07-22

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科創(chuàng)板第四年，全面注冊(cè)制落地，以投行為代表的中介機(jī)構(gòu)面臨新的機(jī)遇和新的挑戰(zhàn)。中金公司黨委委員、管理委員會(huì)成員、投資銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人王曙光在接受第一財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，全面注冊(cè)制是深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，也是發(fā)展直接融資的關(guān)鍵舉措。伴隨著主板注冊(cè)制改革的推進(jìn)及全市場(chǎng)發(fā)行條件、審核機(jī)制等方面的持續(xù)完善，資本市場(chǎng)資源配置效率得到進(jìn)一步提升?！叭孀?cè)制改革對(duì)投行項(xiàng)目的質(zhì)量把控、發(fā)行定價(jià)提出了更高要求，推動(dòng)投行業(yè)務(wù)模式向‘投行+投資+投研’協(xié)同聯(lián)動(dòng)的綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)型?！彼硎荆殡S著注冊(cè)制改革推進(jìn)，投資銀行需進(jìn)一步提高客戶精細(xì)化管理水平，打造貫穿客戶全生命周期的一站式服務(wù)方案，打通一二級(jí)市場(chǎng)服務(wù)鏈條，持續(xù)提升自身綜合服務(wù)能力。當(dāng)前各板塊定位日趨清晰，如何幫助企業(yè)找準(zhǔn)定位，也成為投行面臨的重要課題。王曙光認(rèn)為，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)不同企業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合其所屬行業(yè)、成長階段、科技含量、業(yè)績規(guī)模、成長性、可比上市公司所在板塊等因素，以及涉及上市發(fā)行條件相關(guān)具體指標(biāo)的實(shí)際情況等，綜合考量不同板塊申報(bào)的可行性，引導(dǎo)企業(yè)赴“正確”且“合適”的板塊融資發(fā)展。此外，王曙光還表示，投行在不斷提升專業(yè)能力、持續(xù)完善內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系的同時(shí)，還肩負(fù)著維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、引導(dǎo)長期資金入市的責(zé)任。引導(dǎo)企業(yè)赴“正確”且“合適”的板塊第一財(cái)經(jīng)：全面注冊(cè)制落地已經(jīng)五個(gè)月。在你看來，市場(chǎng)生態(tài)最大的變化是什么？王曙光：全面注冊(cè)制是深化資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，也是發(fā)展直接融資的關(guān)鍵舉措。伴隨著主板注冊(cè)制改革的推進(jìn)及全市場(chǎng)發(fā)行條件、審核機(jī)制等方面的持續(xù)完善，資本市場(chǎng)資源配置效率得到進(jìn)一步提升。從營造資本市場(chǎng)良好生態(tài)方面看，全面注冊(cè)制是完善要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的重大改革，而主板注冊(cè)制正是這一改革的“關(guān)鍵一躍”。把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，推進(jìn)發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化，推動(dòng)資本市場(chǎng)資源配置更有效率，更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)、共同營造良好的市場(chǎng)生態(tài)。從提升上市公司質(zhì)量方面看，主板注冊(cè)制將帶動(dòng)包括成熟公司在內(nèi)的全市場(chǎng)上市公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力、責(zé)任意識(shí)和社會(huì)回報(bào)意識(shí)，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)上市公司整體質(zhì)量有效提升。從提高中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量看，全面注冊(cè)制下，上市公司質(zhì)量“關(guān)口”前移，提高了對(duì)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的實(shí)質(zhì)性要求，特別是對(duì)投資銀行作為保薦機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)能力提出了更高要求。在注冊(cè)制改革持續(xù)深化的背景下，投資銀行應(yīng)自覺提高站位，更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略和資本市場(chǎng)改革，打造適應(yīng)全面注冊(cè)制的核心能力，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門人”的作用，把真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)推薦資本市場(chǎng)上市。第一財(cái)經(jīng)：目前A股市場(chǎng)各板塊定位已越來越清晰，不符合定位的企業(yè)則不得不“撤退”。是否符合板塊定位，是交易所重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)問題。在你看來，從中介機(jī)構(gòu)角度，該如何幫發(fā)行人找準(zhǔn)定位？王曙光：在板塊定位方面，全面注冊(cè)制改革的推進(jìn)，進(jìn)一步完善了我國資本市場(chǎng)體系，各板塊既錯(cuò)位發(fā)展，也互相補(bǔ)充，主板突出“大盤藍(lán)籌”，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”底色，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所聚焦“更早、更小、更新”的初創(chuàng)科技企業(yè)，多層次資本市場(chǎng)體系的成熟度不斷提升。中介機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)不同企業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合其所屬行業(yè)、成長階段、科技含量、業(yè)績規(guī)模、成長性、可比上市公司所在板塊等因素，以及涉及上市發(fā)行條件相關(guān)具體指標(biāo)的實(shí)際情況等，綜合考量不同板塊申報(bào)的可行性，引導(dǎo)企業(yè)赴“正確”且“合適”的板塊融資發(fā)展。積極引導(dǎo)長期資金入市第一財(cái)經(jīng)：近年來，投行服務(wù)正在大幅前移、下沉。各大投行也各顯神通，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，搶灘后備企業(yè)。在這樣的背景下，投行該如何提升競(jìng)爭(zhēng)力，打造影響力？王曙光：我們認(rèn)識(shí)到，全面注冊(cè)制對(duì)投資銀行作為保薦機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)能力提出了更高要求。投行應(yīng)自覺提高站位，更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略和資本市場(chǎng)改革，打造適應(yīng)全面注冊(cè)制的核心能力，發(fā)揮好資本市場(chǎng)看門人的作用。首先要注重立身之本，不斷提升專業(yè)能力。我們還將不斷自覺肩負(fù)起服務(wù)國家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命，引導(dǎo)金融資源向科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜?；貧w本源，增強(qiáng)投資銀行的行業(yè)理解及價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力、盡職調(diào)查能力、資產(chǎn)定價(jià)能力。圍繞國家政策導(dǎo)向進(jìn)行業(yè)務(wù)研判，提前布局重點(diǎn)行業(yè)，挖掘培育更多具備持續(xù)經(jīng)營能力、有投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)推薦上市，力爭(zhēng)對(duì)好企業(yè)早發(fā)現(xiàn)、早服務(wù)。勤練“內(nèi)功”，加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，結(jié)合行業(yè)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)等綜合判斷企業(yè)的長期投資價(jià)值，提高企業(yè)估值定價(jià)能力，提升信息披露的針對(duì)性和有效性。我們關(guān)注TMT、醫(yī)藥醫(yī)療、高端制造、半導(dǎo)體、清潔能源等行業(yè)的發(fā)展，持續(xù)投入資源、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展提供更加專業(yè)的投行服務(wù)。其次要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，積極引導(dǎo)長期資金入市。投資銀行在做好自身業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，有責(zé)任引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。投資銀行應(yīng)發(fā)揮積極作用，推動(dòng)長期資金通過戰(zhàn)略配售等方式參與認(rèn)購、增加權(quán)益配置，助推資本市場(chǎng)穩(wěn)定、高質(zhì)量發(fā)展。再者要堅(jiān)守底線，持續(xù)完善內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。不斷優(yōu)化保薦業(yè)務(wù)管理、質(zhì)控、內(nèi)核等制度規(guī)則，加大一線團(tuán)隊(duì)培訓(xùn)和指導(dǎo)力度，細(xì)化執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，通過政策法規(guī)講解、案例分析及培訓(xùn)等形式及時(shí)傳達(dá)最新監(jiān)管要求，在項(xiàng)目篩選、盡職調(diào)查、信息披露、持續(xù)督導(dǎo)等環(huán)節(jié)嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，提升合規(guī)風(fēng)控意識(shí)。當(dāng)前，面對(duì)復(fù)雜多變的國際形勢(shì)，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。服務(wù)國家戰(zhàn)略與資本市場(chǎng)改革是中金公司成立之初就肩負(fù)的責(zé)任與使命，我們將堅(jiān)定不移服務(wù)中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，挖掘推薦更多科技創(chuàng)新企業(yè)上市，與中國企業(yè)、中國資本市場(chǎng)共同成長。向“投行+投資+投研”轉(zhuǎn)型第一財(cái)經(jīng)：在注冊(cè)制大背景下，投行的角色，逐漸由單一的承銷保薦演變成為企業(yè)提供全生命周期服務(wù)。在你看來，注冊(cè)制給投行帶來了哪些機(jī)遇，又有哪些挑戰(zhàn)？“投資-投研-投行”三駕馬車齊頭并進(jìn)的“大投行”模式，是否是必然趨勢(shì)？王曙光：注冊(cè)制對(duì)投行的發(fā)展帶來的機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。一是改善企業(yè)融資環(huán)境，為投資銀行帶來增量業(yè)務(wù)。注冊(cè)制下，發(fā)行條件、審核機(jī)制等方面持續(xù)改革優(yōu)化，不斷暢通企業(yè)融資渠道。上市標(biāo)準(zhǔn)的多元化推動(dòng)市場(chǎng)有效擴(kuò)容，使更多企業(yè)有望登陸A股市場(chǎng)，拓展了投資銀行業(yè)務(wù)的客戶覆蓋面與業(yè)務(wù)量。截至目前，中金公司已助力87家優(yōu)質(zhì)企業(yè)在注冊(cè)制下完成發(fā)行上市，合計(jì)融資規(guī)模近2800億元。中金公司注重市場(chǎng)創(chuàng)新，保薦的鐵建重工是首單央企分拆子公司上市項(xiàng)目，新疆大全是首家美股整體分拆回A的上市公司，時(shí)代電氣是雙層“A+H”股權(quán)結(jié)構(gòu)的A股分拆項(xiàng)目，澤璟制藥是A股首單無收入和虧損企業(yè)IPO，中芯國際是首單A股上市的已境外上市紅籌企業(yè)。二是基礎(chǔ)制度不斷完善，推動(dòng)投資銀行充分發(fā)揮作用。注冊(cè)制下，發(fā)行承銷、交易等制度持續(xù)優(yōu)化。在保薦過程中，投資銀行更加注重挖掘擬上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式、科研創(chuàng)新實(shí)力，綜合評(píng)估公司的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)因素，建立與企業(yè)的共贏模式。三是推動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以綜合金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。注冊(cè)制下，投資銀行通過不斷提升保薦、定價(jià)、承銷能力，推動(dòng)業(yè)務(wù)專業(yè)化、市場(chǎng)化、綜合化。IPO作為投資銀行客戶服務(wù)的切入點(diǎn)，可帶動(dòng)再融資、債權(quán)融資、并購重組等投行業(yè)務(wù)，也可協(xié)同資產(chǎn)管理、財(cái)富管理等創(chuàng)造業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。投資銀行以客戶需求為導(dǎo)向，積極拓展業(yè)務(wù)和服務(wù)的深度和廣度，構(gòu)建體系化、平臺(tái)化的綜合實(shí)力，向綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)變，切實(shí)做到全產(chǎn)品、高效率服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。全面注冊(cè)制改革對(duì)投行項(xiàng)目的質(zhì)量把控、發(fā)行定價(jià)提出了更高要求，推動(dòng)投行業(yè)務(wù)模式向“投行+投資+投研”協(xié)同聯(lián)動(dòng)的綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)型。伴隨著注冊(cè)制改革推進(jìn)，我們認(rèn)為，投資銀行需進(jìn)一步提高客戶精細(xì)化管理水平，打造貫穿客戶全生命周期的一站式服務(wù)方案，打通一二級(jí)市場(chǎng)服務(wù)鏈條，持續(xù)提升自身綜合服務(wù)能力。科創(chuàng)板包容“第一次”第一財(cái)經(jīng)：科創(chuàng)板作為“試驗(yàn)田”，制度規(guī)則的包容性是其突出特點(diǎn)?？苿?chuàng)板四年上市了540多家公司，其中很多公司都是某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的“第一次”。能否通過幾個(gè)案例來給我們分享一下其中的細(xì)節(jié)？王曙光：中芯國際是一個(gè)紅籌回歸的典型案例。2020年7月中金公司助力中芯國際科創(chuàng)板上市，實(shí)現(xiàn)了首家“已境外上市紅籌企業(yè)”回歸。中芯國際作為一家技術(shù)先進(jìn)、配套完善、跨國經(jīng)營的集成電路制造企業(yè)，在半導(dǎo)體行業(yè)處于世界領(lǐng)先地位。在其上市前，已上市紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市尚無先例，涉及因素復(fù)雜多面，作為項(xiàng)目的聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商，中金公司協(xié)助中芯國際就境內(nèi)外法律及上市規(guī)則的銜接和具體方案與境內(nèi)外監(jiān)管部門進(jìn)行了充分討論和溝通，確保上市順利落地。大全能源是一個(gè)美股分拆回A的典型案例。2021年7月，中金公司助力大全能源科創(chuàng)板上市，開創(chuàng)美股整體分拆回A股先例。大全能源專注于高純多晶硅產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游，是全球領(lǐng)先的高純多晶硅專業(yè)制造商之一。大全能源科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模64億元，開創(chuàng)了美股整體分拆回A股的先例，是截至當(dāng)時(shí)發(fā)行規(guī)模最大的碳中和概念民營企業(yè)A股IPO，也是注冊(cè)制下新疆地區(qū)A股IPO第一股。晶合集成是集成電路行業(yè)上市的一個(gè)典型案例。2023年5月，中金公司助力中國大陸晶圓代工龍頭企業(yè)晶合集成登陸科創(chuàng)板。晶合集成是中國大陸第三大晶圓代工企業(yè)，主要從事12英寸晶圓代工業(yè)務(wù)，為客戶提供面板顯示驅(qū)動(dòng)芯片、圖像傳感器、微控制器、電源管理等多種工藝平臺(tái)的晶圓代工服務(wù)。晶合集成科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模99.60億元，截至發(fā)行時(shí)，是安徽省有史以來規(guī)模最大的A股IPO，也是集成電路行業(yè)規(guī)模第二大的A股IPO。作為本項(xiàng)目的獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)和獨(dú)家主承銷商，中金公司積極協(xié)助公司引入產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)商等戰(zhàn)略投資人，對(duì)公司深化業(yè)務(wù)合作、打造生態(tài)圈具有重大意義。該項(xiàng)目的順利完成是中金公司全力服務(wù)國家集成電路戰(zhàn)略，全面投身服務(wù)國家改革發(fā)展大局，為增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力、攻關(guān)“卡脖子”核心技術(shù)貢獻(xiàn)力量的生動(dòng)體現(xiàn)。

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